雷达财经出品 文 | 周慧 编 | 深海
3 月 20 日晚，小鹏汽车披露了 2025 年第四季度及全年业绩表现，公司首次达成季度盈利的里程碑。
公告显示，2025 年第四季度，小鹏汽车营收为 222.54 亿元，同比增长 38.18%；录得归母净利润 3.83 亿元，同比扭亏为盈，增幅达 128.81%。
其中，第四季度汽车销售收入达 190.72 亿元，同比增长 30%，环比上升 5.6%。对此小鹏汽车指出，主要系交付量增加所致：公司当季汽车总交付量为 11.62 万辆，较上年同期增长了 27.04%。
与此同时，小鹏汽车的盈利能力也大幅提升。2025 年第四季度，公司毛利率为 21.31%，同比增长 6.87% 个百分点。其中，汽车业务毛利率为 13.05%，同比上升了 3.03 个百分点，主要由于持续的成本降低及车型产品组合改善所致。
不过，虽然首次实现了季度盈利，但小鹏汽车距离达成全年盈利仍有一定的距离。
财报显示，2025 年全年，小鹏汽车总营收为 767.2 亿元，同比大幅增长 87.73%；归母净亏损虽同比收窄 80.32%，但仍然高达 11.39 亿元。
同花顺 iFinD 数据显示，2018 年至 2025 年，小鹏汽车归母净利润累计亏损已达 430.94 亿元。
虽然尚未完全走出亏损泥潭，但小鹏汽车的市场表现依然亮眼。2025 年全年，小鹏汽车累计交付 42.94 万辆，同比增长 125.9%，贡献了 683.79 亿元营收，较上年同期增长了 90.85%。
同时，为支持公司业绩的未来增长，小鹏汽车持续加大研发投入。2025 年，公司研发开支为 94.9 亿元，同比增长 46.97%。
资产负债层面，截至 2025 年末，小鹏汽车总资产为 1031.63 亿元，同比增长 24.73%。其中，现金及现金等价物 173.3 亿元，较上年度减少 6.76%；受限制存款及现金同比增长 113.48% 至 69.68 亿元；存货则高达 103.81 亿元，同比增长 86.6%。
同期，公司负债合计 727.94 亿元，较上年度增长 41.54%。值得注意的是，公司应付账款及票据高企问题较为突出，由 2024 年末的 230.8 亿元进一步攀升至 371.63 亿元，增幅达 61.02%。
据此计算，截至 2025 年 12 月 31 日，小鹏汽车资产负债率为 70.56%，较 2024 年末增加了 8.37 个百分点。
基于当前市场及客户需求状况，公司管理层预计，2026 年第一季度，小鹏汽车交付量为 6.1 万辆至 6.6 万辆，按年减少约 29.79% 至 35.11%。而截至 2 月 28 日，小鹏汽车年内已累计交付 3.53 万辆。
同时，公司预计第一季度总收入将介于 122 亿元至 132.8 亿元，按年减少约 16.01% 至 22.84%。
截至 3 月 20 日收盘，小鹏汽车报 71.6 港元 / 股，最新市值为 1369 亿港元。
得益于公司业绩的提升，小鹏汽车创始人身家也水涨船高。胡润研究院此前发布的《2026 胡润全球富豪榜》显示，何小鹏以 490 亿财富位列榜单第 613 名，与 2025 年 380 亿元相比，财富增长了 110 亿元。
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